Opções de stock reprovadas

Como os warrants de ações são diferentes das opções de ações?
Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas pessoas que dá ao portador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações em circulação a um preço específico e em uma data específica. As opções são compradas quando se acredita que o preço de uma ação vai subir ou descer (dependendo do tipo de opção). Por exemplo, se um estoque atualmente é negociado a US $ 40 e você acredita que o preço subirá para US $ 50 no próximo mês, você compraria uma opção de compra hoje para que no mês seguinte você possa comprar a ação por US $ 40 e depois vendê-la por US $ 50. lucro de US $ 10. As opções de ações são negociadas em bolsa de valores, assim como ações.
Um warrant de ações é como uma opção de compra de ações, porque lhe dá o direito de comprar ações de uma empresa a um preço específico e em uma data específica. No entanto, um warrant de ações difere de uma opção de duas formas principais:
Um warrant de ações é emitido pela própria empresa. Novas ações são emitidas pela empresa para a transação.
Ao contrário de uma opção de ações, um warrant de ações é emitido diretamente pela empresa. Quando uma opção de ações é exercida, as ações geralmente são recebidas ou dadas por um investidor para outro. Quando um warrant de ações é exercido, as ações que cumprem a obrigação não são recebidas de outro investidor, mas diretamente da empresa.
As empresas emitem warrants de ações para levantar dinheiro. Quando as opções de ações são compradas e vendidas, a empresa proprietária das ações não recebe dinheiro das transações. No entanto, um mandado de ações é uma maneira de uma empresa levantar dinheiro através de capital próprio. Um warrant de ações é uma maneira inteligente de possuir ações de uma empresa, porque um mandado geralmente é oferecido a um preço menor do que o de uma opção de ações. O prazo mais longo para uma opção é de dois a três anos, enquanto um mandado de ações pode durar até 15 anos. Assim, em muitos casos, um mandado de ações pode se revelar um investimento melhor do que uma opção de ações se investimentos de médio a longo prazo forem o que você procura.

Google Reprices 7,6 milhões de opções de ações de funcionários.
O Google reavaliou 7,64 milhões de opções de ações que se tornaram menos propensas a enriquecer seus funcionários devido à queda acentuada no valor de mercado dos líderes de busca na Internet nos últimos 16 meses, disse a Associated Press.
A empresa, sediada em Mountain View, Califórnia, disse em uma declaração regulatória na terça-feira que 15.642 trabalhadores aproveitaram a oportunidade para limpar a chapa com opções de compra com um preço de exercício mais baixo que reduziu o custo de resgate da recompensa. O Google tem 20.200 funcionários. O.
O programa de repricing expirou na manhã de segunda-feira.
As opções de substituição foram todas precificadas em US $ 308,57, espelhando o preço de fechamento das ações do Google no final da semana passada. O preço das ações da empresa subiu US $ 17,28, ou quase 6%, para fechar a terça-feira em US $ 308,17.
Os funcionários lucram com as opções, aproveitando a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado de uma ação, de modo que um preço de exercício mais baixo aumenta a probabilidade de lucro inesperado.
Mais de 6 milhões das opções elegíveis para o programa de troca tinham preços de exercício originais acima de US $ 500, o que significa que os funcionários que detinham esses recursos não poderiam ganhar dinheiro com eles, a menos que as ações do Google encenassem uma alta dramática. Como o mercado de ações global, as ações do Google têm sido duramente atingidas desde o pico de US $ 747 em novembro de 2007.
Milhões de outras opções de ações do Google ainda tinham preços de exercício abaixo de US $ 300, dando aos funcionários que detinham essas opções nenhuma razão para participar do reprecificação.
O Google afirmou que quase 93% de todas as opções de ações com preço de exercício acima de US $ 308,57 foram negociadas.
Embora a empresa tenha enquadrado o repricing como forma de motivar e reter funcionários, o programa irritou alguns acionistas que ainda estão com grandes perdas em seus investimentos.
O repricing deverá resultar em pelo menos US $ 400 milhões em encargos contábeis durante os próximos cinco anos.

Opções de ações reprovadas
Depende das suas circunstâncias; Existem prós e contras para cada tipo de instrumento.
As opções de compra de ações dão a você o direito de comprar ações a um determinado preço após um período de carência. Isso geralmente ocorre após sua data de aniversário de um ano, com 25% transferidos para você a cada ano durante um período de quatro anos. A chave aqui é que você deve comprar as opções. A ideia e a esperança é que, quando você estiver qualificado para comprar as opções, a ação tenha sido apreciada. No entanto, o valor das ações pode diminuir, tornando-se inútil, o que não acontece com as unidades de estoque restritas (RSUs).
As RSUs são semelhantes às opções em que há um período de aquisição em que o funcionário deve satisfazer determinadas condições antes que a ação ou seu valor seja transferido. Tais condições geralmente estão vinculadas a um período de tempo ou com base no desempenho do trabalho. Ao contrário das opções de ações, não há compra envolvida. Em vez disso, um determinado número de unidades é concedido ao funcionário, mas não há valor até que o funcionário tenha atendido aos requisitos de aquisição de direitos.
Após o vesting, o empregado pode transferir as RSUs. Assim, as RSUs sempre retêm um valor, ao contrário das opções que podem diminuir de valor no momento da aquisição. O valor de RSUs é o valor de mercado de fechamento do preço da ação na data de aquisição. Esse também é o ponto em que sua obrigação fiscal é acionada, exigindo que você pague retenção e imposto de renda sobre o valor recebido.
Como sempre, por favor, entenda que esta resposta não é oferecida como conselho, mas apenas para fornecer informações gerais. Não há substituto para obter bons conselhos de um profissional. Uma vez que existem muitas considerações envolvidas com as complexidades dessas transações, você realmente precisa ter um aconselhamento personalizado específico para suas circunstâncias. Por favor, confira LawTrades, a fim de se conectar com um advogado de startup experiente para obter orientações adicionais sobre a avaliação de RSUs e opções de ações.
Em outros idiomas.
Depende da perspectiva de quem, o empregado ou a empresa, e a fase da empresa. Opções de ações será melhor para ambos em uma empresa em estágio inicial. O empregado pode obter mais ações e o preço de exercício é pequeno, de modo que a diferença de valor com um RSU é insignificante. Como é uma opção, pode ser exercida antecipadamente pelo preço baixo e tornar-se elegível para a taxa de ganhos de capital a longo prazo substancialmente mais baixa. Além disso, os exercícios muitas vezes se qualificam para as isenções do imposto sobre pequenas empresas, em que as isenções de impostos foram de até US $ 10 milhões. Uma RSU sempre será tributada à alíquota do imposto de renda comum, independentemente de quanto tempo eles foram mantidos. Uma exceção é para os funcionários iniciais que aceitam uma eleição 83 (b) e se voluntariam para pagar impostos sobre as RSUs antecipadamente, mesmo que ainda não estejam líquidos (consulte o Arquivo 83 (b) para Reduzir Impostos sobre Opções de Ações e Unidades de Ações Restritas (RSUs) - ESO FUND para mais detalhes). Se uma empresa concede grandes blocos de RSUs em um estágio inicial, eles podem fazer com que os funcionários que não se importam com os impostos fiquem felizes, mas podem arruinar a empresa. Esses funcionários podem sair mesmo após um ano e manter as RSUs para sempre. Funcionários subseqüentes não obterão quase tantas ações por causa do aumento no valor, mas terão que fazer a maior parte do trabalho para conseguir a empresa através dos 8+ anos que a boa companhia média exige para sair. As partidas antecipadas receberão a maior parte do benefício e isso não será justo. Pior ainda, se o número de partidas for grande, isso diluirá a tabela de limites e desencorajará os investidores e incentivará a reestruturação que convida processos judiciais. Apenas ruim ao redor. No entanto, nos estágios finais, quando o valor das ações aumentou significativamente, as opções de ações oferecem muito menos incentivo ao recrutamento para os funcionários em andamento e para os funcionários que estão saindo, devido aos altos preços de exercício. A empresa não vai gostar deles porque, depois do IPO, também precisará começar a reportar ganhos e opções, o que aumentará a incerteza, porque o preço das ações está fora do controle direto da administração.
1) as RSUs não têm um preço de exercício, por isso, ao contrário das opções, elas não podem ser exibidas "debaixo d'água". Isso é particularmente atraente quando as empresas têm tais avaliações astronômicas que o preço de exercício das ações seria proibitivamente alto.
2) As RSUs apresentam uma condição de desempenho além de uma condição de serviço. Este último é o mesmo que com as opções de ações tradicionais (o que é mais ou menos referido como programação de aquisição). O primeiro geralmente significa que suas RSUs não são realmente suas até que a empresa ofereça IPOs (ou atinja qualquer condição de desempenho definida). Ou seja as empresas podem incentivá-lo a permanecer até que as condições de desempenho sejam atendidas.
Recebi as opções tradicionais de ações e as RSUs em uma empresa listada na NASDAQ e alguém que agora administra um plano de ações para funcionários de uma empresa iniciante. É impossível dizer qual é o melhor, porque todo plano e toda empresa é diferente.
Eu adicionarei comentários baseados em minha própria experiência (pocketback $):
Se você receber qualquer um, você precisa começar a pensar como um investidor e parar de tratar seu bônus como um bônus em dinheiro garantido. Aja como se você estivesse comprando ações da empresa com seu próprio dinheiro - porque você é!
Opções tradicionais e RSUs podem gerar resultados de investimento muito diferentes (lembre-se, você é um investidor agora!). O punhado de opções tradicionais que recebi antes do IPO do meu empregador acabou sendo mais valioso do que o maior total de RSUs que acumulei em bônus de desempenho nos anos seguintes.
Por quê? O preço de concessão da opção foi significativamente menor do que o preço do IPO e, portanto, consegui obter esse ganho. Depois de abrir o capital, a empresa mudou para o modelo RSU. À medida que o tempo passou, acumulei RSUs como bônus, mas, como o preço das ações da empresa estagnou, os valores dos bônus permaneceram estáveis ​​em termos de ganho / perda de capital. Na verdade, como precisei esperar pelas RSUs, esse desempenho plano deve ser considerado uma perda porque meu dinheiro estava trancado em um ativo não produtivo. Eu teria sido melhor ganhar juros em uma conta em dinheiro.
No caso das RSUs, você é forçado a comprar as ações quando elas são adquiridas. É importante lembrar que o preço das ações da empresa pode diminuir de valor a partir do momento do seu bônus até a data de aquisição. O oposto é claro também possível! Como as RSUs são favorecidas por empresas grandes e estabelecidas, isso aumenta as chances de isso afetar você.
Por exemplo, se você receber 100 RSUs hoje e a empresa estiver negociando a US $ 1,00, seu bônus será de US $ 100. Muitas empresas realmente usam esses termos: “Ótimo trabalho! Aqui estão US $ 100 em ações com base no preço de hoje! "Se, no momento em que suas RSUs forem adquiridas, a empresa negociar a US $ 0,50, seu bônus será de apenas US $ 50. Seu bônus foi cortado pela metade (se você tivesse vendido então).
No caso das opções tradicionais, você tem a opção de: não fazer nada, comprar e manter, ou comprar e vender no vesting. Muitas pessoas confundem "exercício" com "vender".
Como as opções tendem a ser emitidas nos primeiros dias de uma empresa, esperamos que o preço de exercício da opção seja muito menor do que o que a empresa atualmente negocia. Se assim for, você pode considerar fazer o que é conhecido como uma transação sem dinheiro em que você exerce, compra e vende simultaneamente, sem ter que a frente do dinheiro. Como eu não tinha condições de comprar e manter as ações quando minhas opções foram adquiridas, fui forçado a seguir esse caminho.
Se o preço atual é menor do que o preço de exercício da opção, então suas opções são “subaquáticas” e sem valor, então você pode considerar não fazer nada. Nota: a maioria das opções tem validade de 10 anos.
Independentemente de você possuir opções ou RSUs, pergunte-se o seguinte:
Qual é o valor de mercado dos meus RSUs ou opções hoje em comparação a quando fui premiado (comprei!) Eles? Eu fiz ou perdi dinheiro? Se eu vendesse algumas ou todas as minhas ações, o que mais eu faria com o dinheiro? Se eu quiser salvá-lo, devo considerar um investimento mais seguro, como um ETF ou um fundo mútuo? Lembre-se, um investimento em um único estoque será volátil e, como esse estoque também é seu empregador, você está dobrando seu risco. Como é o futuro da empresa? Você trabalha lá, então você é um insider! Se a empresa está listando, por quê? É para levantar mais capital ou fornecer uma saída para os fundadores? O que os executivos de nível C e os diretores da empresa estão fazendo? Eles estão vendendo? Se sim, porque?
Nota importante! Nenhuma das mencionadas menciona o impacto do imposto. Algumas das outras respostas cobrem impostos. É difícil cobrir os impostos, dado que alguns países têm imposto sobre ganhos de capital (todos com regras diferentes) e outros não.

Reavaliação de opções de ações: os funcionários se beneficiam, mas e os investidores?
Quando o preço das ações da Brocade Communications Systems, uma fabricante de equipamentos de rede de computadores de capital aberto e de rápido crescimento baseada em San Jose, na Califórnia, derraparam no final de 2002, a dor era generalizada. Mas não caiu igualmente em todos os investidores. Como um número significativo de outras empresas em situações semelhantes, a Brocade protegeu uma classe de investidores - funcionários com opções de ações cuja greve, ou preço de exercício, caíram abaixo do valor de mercado - simplesmente emitindo novas opções de ações ao preço de mercado, restaurando efetivamente suas ações. valor. A empresa disse que, ao fazê-lo, poderia reter funcionários talentosos que, de outra forma, poderiam abandonar o navio.
Um artigo escrito pela professora de contabilidade da Wharton, Mary Ellen Carter, e Luann J. Lynch, professor da Darden Graduate School of Business, examina a relação entre reprogramar opções de ações subaquáticas e reter funcionários. Intitulado "O Efeito do Repricing da Opção de Ações na Rotatividade de Funcionários", # 8221; O documento enfoca as empresas que reprovaram e reprovaram opções de ações submarinas em 1998 e a subsequente rotatividade de funcionários em 1999. Os resultados indicam que, apesar de reprecificar as opções de ações submarinas não parece afetar a rotatividade dos executivos, as evidências mostram que a rotatividade geral de funcionários diminui significativamente em empresas de repricing.
Curiosamente, a relação entre reprecificação e retenção parece se manter em todos os setores. "Apesar dos apertados mercados de trabalho nos quais as empresas de alta tecnologia podem operar e seu uso mais pesado das opções de ações, não encontramos evidências de que a relação entre a rotatividade de funcionários e repricing entre executivos ou globais varie entre empresas de alta tecnologia e não de alta tecnologia". & # 8221; de acordo com o papel de Carter. Os resultados são válidos tanto para grandes como para pequenas empresas, acrescentou ela em recente entrevista por telefone.
Ao rever seu estudo, uma pergunta naturalmente vem à mente: os resultados dela ainda são relevantes? Afinal de contas, em 1998 a 1999, a economia ainda estava em expansão e as empresas estavam preocupadas em encontrar trabalhadores, e não demiti-los. Mas, como Carter explica, as conclusões desse período otimista permanecem sólidas, mesmo no tempestuoso mercado de hoje.
"Obviamente, o período de tempo que estávamos estudando (1999) foi quando os mercados de trabalho estavam apertados," # 8221; diz Carter. "Mas acho que as descobertas ainda são válidas por dois motivos. Primeiro, pode ser ainda mais importante manter bons funcionários quando a economia está ruim, já que são eles que ajudarão a empresa a passar por isso. Em segundo lugar, mesmo em 2002, as empresas continuam a reprisar as opções de ações, e a razão declarada ainda é por causa da retenção. & # 8221;
Colheita em potencial, ou pedaço de papel sem valor?
& # 8220; Um elemento-chave de um pacote de compensação são as opções de ações, & # 8221; diz Carter. Pesquisas anteriores sugerem que as empresas reconhecem isso e usam opções de ações para retenção. No entanto, a eficácia das opções de retenção pode diminuir substancialmente se a opção afundar na água. & # 8221;
A relação de causa e efeito parece ser bastante direta. Mas, na verdade, a estratégia de reprecificação de opções submarinas tem (juntamente com a maior questão da compensação baseada em opções de ações) gerou uma controvérsia significativa. Muitos observadores argumentam que os resultados financeiros de uma empresa são responsabilidade de seus administradores e funcionários, e que eles não devem ser protegidos das conseqüências de um desempenho ruim.
As empresas, no entanto, caracterizam tal ação como um investimento na saúde de longo prazo da empresa, afirmando que a reprecificação é necessária para reter funcionários talentosos durante os tempos difíceis. Segundo pesquisas recentes, o volume de negócios é caro para as empresas, diz Carter. Os consultores de compensação estimaram os custos de rotatividade - que incluem custos de rescisão, custos de vacância até que um trabalho seja preenchido, custos de contratação e treinamento de um substituto e perda de produtividade com um novo funcionário - em 50% a 200% de um funcionário. salário anual do empregado ". # 8221;
Portanto, apesar da controvérsia, a reprecificação das opções submarinas pode, na verdade, economizar recursos, dando aos funcionários uma participação em sua empresa atual.
O estudo de Carter observa, por exemplo, que um estudo encontrou "retornos de ações positivos e significativos em torno de anúncios de repricing no Canadá que parecem motivados pelo desejo de restaurar incentivos e reter funcionários." # 8221; Em outras palavras, quando todos recebem um colete salva-vidas corporativo, mais funcionários tendem a permanecer a bordo e os resultados financeiros da empresa podem ser revitalizados.
Uma estratégia controversa ganha impulso.
Enquanto isso, se as novas regras propostas pela Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e sob consideração da Securities and Exchange Commission (SEC) forem adotadas, essas empresas podem ter que explicar um pouco mais aos seus acionistas.
Apresentado em outubro de 2002, o Aviso da NYSE de arquivamento de mudança de regra proposta pela Bolsa de Valores de Nova York, Inc. Relativo à Aprovação dos Acionistas dos Planos de Compensação de Ações e Votação de Proxies & # 8221; observa que, para aumentar o controle acionário sobre os planos de remuneração, os acionistas devem ter a oportunidade de votar em todos os planos de remuneração, exceto prêmios de incentivo, planos relacionados a fusões ou aquisições e planos qualificáveis ​​e paralelos não qualificados. . & # 8221;
De acordo com o comentário que acompanha a regra proposta, uma disposição que proíba o reaproveitamento de opções - ou qualquer revisão que exclua ou limite o escopo de tal disposição - geralmente exigiria o voto dos acionistas. Além disso, se um plano não contiver uma cláusula que permita especificamente a reprecificação de opções, o plano será considerado (para esse fim) para proibir reprecificação, e qualquer reprecificação real de opções geralmente também acionará um voto de acionista (com algumas exceções). A NASDAQ também propôs mudanças semelhantes, embora essa proposta de troca não pareça abordar diretamente o problema de reprecificação.
Até o momento, a administração geralmente consegue iniciar o reajuste de opções sem a aprovação dos acionistas. Ninguém pode prever, com certeza, o que acontecerá com a reprecificação se um voto de acionista for necessário. Mas o sentimento dos investidores, que é traçado pelo Centro de Pesquisa de Responsabilidade do Investidor, pode fornecer uma pista. "Como uma organização imparcial de coleta de informações, não assumimos uma posição sobre reprecificação de opções ou outros problemas," # 8221; diz Carol Bowie, diretora de Serviços de Pesquisa em Governança do IRRC. "Mas tomamos nota de que a prática geralmente é vista de forma desfavorável pelos investidores [que] não têm a oportunidade de ter suas opções redefinidas." # 8221;
Mark Neagle, sócio do escritório nacional da PricewaterhouseCoopers, em Florham Park, N. J., também acha que a reprecificação pode levar uma surra se for posta em votação dos acionistas. "Suspeita-se que os acionistas seriam avessos a aprovar benefícios dos quais não poderiam desfrutar," # 8221; ele diz. "Mas as opções de repricing são apenas uma das várias estratégias que as empresas podem usar para reter talentos".
Ele observa que, como alternativa, as empresas poderiam simplesmente emitir opções adicionais que são "no dinheiro & # 8221; (um preço de exercício igual ao valor de mercado) ou & # 8220; no dinheiro & # 8221; (um preço de exercício abaixo do mercado).
Em qualquer caso, acrescenta ele, a emissão global de opções de ações pode mudar se o Financial Accounting Standards Board (FASB) adotar uma regra atualmente em análise que exigiria que as empresas reconhecessem o valor das opções de ações baseadas em remuneração como uma despesa na receita. declaração. Atualmente, as empresas podem limitar o relato dessas cobranças à divulgação de notas de rodapé.
"As empresas teriam menos incentivo para conceder opções de ações se fossem obrigadas a reconhecer os encargos associados em sua demonstração de lucros e perdas," # 8221; explica Neagle. "Se o FASB emitir essa regra, poderemos ver uma redução no volume de opções de ações emitidas."
Carter observa que a Brocade Communications Systems, a empresa mencionada anteriormente, está fazendo o que é chamado de & # 8220; 6 + 1 & # 8221; troca de opções. & # 8220; As empresas podem ter que cobrar os ganhos se reprisarem as opções ou se cancelarem e reconquistarem novas opções dentro de seis meses, & # 8221; ela diz. "Esta nova forma de repricing, chamada de 6 + 1, porque a empresa aguarda seis meses e um dia, não exige uma cobrança para os ganhos. & # 8221;
Voltando à questão geral de reapreciar opções subaquáticas, Carter diz que, independentemente de seus méritos, a estratégia pode gerar seus próprios conflitos. "Um dos motivos para a concessão de opções é alinhar os interesses dos funcionários com os interesses dos acionistas," # 8221; ela diz. "No entanto, quando as opções dos funcionários são reavaliadas após o declínio do preço das ações, mas os investidores ficam com o preço mais baixo, o alinhamento desapareceu."
Ela diz que quando funcionários talentosos estão segurando opções subaquáticas e estão sendo tentados a sair, a gerência precisa se perguntar se os acionistas ficarão melhor se reprogramarmos e mantermos esses funcionários. Se forem, o benefício do repricing para reter funcionários pode exceder o custo da publicidade negativa. & # 8221;
Talvez a controvérsia sobre a reprecificação das opções de ações devesse ser esperada na esteira da Enron e outros desastres, num momento em que o mercado de ações parece atolar em uma fase de desempenho lento e como investidores, reguladores e o público em geral clamam por maior transparência. transações corporativas.
Enquanto isso, o artigo de Carter e Lynch pode dar aos acionistas e aos reguladores uma segunda opinião sobre a questão da reprecificação das opções subaquáticas. "Se a manutenção desses funcionários beneficiaria os acionistas (e não falamos sobre isso em nosso trabalho), o repricing pode, de fato, ser benéfico para os acionistas", afirmou. diz Carter. "Certamente, nossos resultados fornecem uma visão sobre a controvérsia sobre lidar com opções submarinas, sugerindo que de fato pode haver algum benefício para os acionistas."

Repricing & # 8220; Subaquático & # 8221; Opções de ações.
Muitas empresas que tradicionalmente confiaram em opções de ações para atrair, reter e incentivar os funcionários estão agora se perguntando como lidar com a questão “subaquática & # 8221; opções de ações (ou seja, opções de ações cujo preço de exercício excede o valor justo de mercado da ação subjacente). Muitas empresas desse tipo estão considerando a reapreciação & # 8220; & # 8221; suas opções de ações como forma de tornar suas opções de ações mais valiosas para os funcionários. Tradicionalmente, as reprecificações simplesmente envolviam o cancelamento das opções de ações existentes e a concessão de novas opções de ações com um preço igual ao valor justo de mercado atual da ação subjacente; mas, ao longo dos anos, abordagens alternativas ao repricing tradicional foram desenvolvidas para evitar o tratamento contábil desfavorável agora associado a uma reprecificação simples. Aconselhamos nossos clientes que a reprecificação não é um processo simples e que eles devem considerar cuidadosamente os três aspectos a seguir associados a um repricing & # 8211; governança corporativa, aspectos tributários e contábeis.
Considerações sobre Governança Corporativa.
A decisão de realizar uma reprecificação de opções de ações é uma questão de governança corporativa a ser considerada e aprovada pelo conselho de administração. Em geral, o conselho de administração de uma empresa tem autoridade para reprisar opções de ações, embora se deva pensar que esse seja um exercício apropriado do julgamento comercial do conselho. A empresa deve estar atenta à óbvia preocupação dos acionistas de que a administração e os funcionários (que podem ter alguma responsabilidade óbvia pelo próprio problema a ser resolvido) estão de alguma forma sendo compensados, ao contrário dos acionistas que são obrigados a manter seu estoque submarino. O plano de opção de ações de uma empresa também deve ser revisado para garantir que não impeça um reajuste de opções de ações. Outras questões que devem ser consideradas incluem os termos das novas concessões de opções, incluindo o número de ações substitutas e se deseja continuar com o atual programa de aquisições ou introduzir um novo cronograma de aquisição para as opções reavaliadas.
Preocupações fiscais pesam bastante nas decisões de reprecificação se as opções de ações que estão sendo reavaliadas forem opções de ações de incentivo (ou ISOs) sob a Seção §422 do Internal Revenue Code. A fim de preservar o tratamento fiscal favorável da ISO que é permitido sob essa seção do Código, as novas opções de ações devem ser concedidas com base no valor justo de mercado atual da ação subjacente. A avaliação do atual valor justo de mercado de uma empresa de capital fechado exigirá que o conselho estabeleça um novo valor para as ações ordinárias da empresa.
As implicações contábeis são normalmente o aspecto mais problemático de repricing das opções de ações. Sob as atuais regras do Financial Accounting Standards Board (ou FASB & # 8221;), a concessão típica de opção de empregado não tem efeito sobre a demonstração de resultados da empresa. [1] Esse é o caso, por exemplo, onde a opção é concedida a um funcionário sujeito a um número conhecido e fixo de ações e com um preço de exercício de valor justo de mercado. Neste caso, qualquer impacto no extrato de resultado refere-se unicamente ao item & # 8220; intrínseco & # 8221; valor da opção, que é determinado com base na diferença, se houver, entre o valor justo de mercado da ação subjacente e o preço de exercício (no nosso caso zero).
Por outro lado, quando uma opção é reavaliada, a natureza fixa da opção de compra de ações já não existe mais, porque no curso da vida da opção o preço de exercício foi modificado. Isso faz com que a opção seja tratada sob a variável & # 8220; variável & # 8221; regras contábeis. Essas regras exigem a remensuração constante da diferença entre o preço de exercício da opção de compra de ações e o valor justo de mercado das ações subjacentes durante a vida da opção, resultando em impactos constantes e incertos sobre a demonstração de resultado de uma empresa. Por esse motivo, a maioria das empresas não realiza mais um repricing tradicional & # 8221; de opções de ações.
Abordagens Alternativas de Repricing.
Durante o ano passado, vários de nossos clientes consideraram reavaliar suas opções de ações submarinas e participamos de pelo menos três abordagens de reprecificação que buscam evitar as preocupações contábeis descritas na seção anterior.
• Uma abordagem é chamada de “troca de seis meses e um dia” # 8221 ;. Sob as regras do FASB, o cancelamento de uma opção existente e a concessão de uma nova opção não é, essencialmente, um reapreciação, & # 8221; e, portanto, evita o tratamento contábil variável se o cancelamento e a reprecificação tiverem mais de seis meses de diferença. Isso é posto em prática ao cancelar a opção de compra submarina e oferecer ao funcionário a concessão de uma opção de substituição, seis meses e um dia depois, com um preço de exercício igual ao então valor justo de mercado da ação subjacente, qualquer que seja no momento.
• Uma segunda abordagem é referida como a “troca de ações restrita” & # 8221 ;. Sob essa abordagem, uma empresa cancela as opções de ações subaquáticas e as substitui por um prêmio de ações restritas.
• Uma terceira abordagem que temos visto os clientes considerarem é referida como uma subvenção de compensação & # 8221 ;. Sob esta abordagem, uma empresa concede opções adicionais de ações pelo menor preço das ações, além das antigas opções subaquáticas, sem cancelar as antigas opções subaquáticas.
Cada uma dessas abordagens deve evitar o tratamento contábil variável. No entanto, cada uma dessas abordagens não é isenta de preocupações separadas e deve ser revisada à luz dos fatos e circunstâncias da situação específica. Por exemplo, ao considerar uma troca de seis e um dia, há risco para o funcionário de que o valor justo de mercado aumente a partir da data de reemissão; ou ao considerar uma concessão de ações restrita, uma empresa deve considerar se os funcionários terão o dinheiro disponível para pagar as ações no momento da concessão. Além disso, ao considerar uma subvenção de compensação, uma empresa deve considerar a potencial diluição injustificada para os acionistas existentes.
A reprogramação de opções de ações não deve ser levemente realizada. Uma empresa que esteja considerando reapreciar suas opções de ações deve consultar seus consultores jurídicos e contábeis para considerar todas as implicações, já que um repricing implica vários conjuntos de regras, às vezes conflitantes. Sendo assim, muitas vezes, o repricing continua sendo um empreendimento necessário, dada a importância crítica de reter e incentivar os funcionários.
[1] Esta regra tem estado sob ataque bastante consistente nos últimos anos e várias iniciativas estão em andamento para propor formulações de substituição que resultariam na contabilização imediata de todas as concessões de opções com base em alguma noção de valor justo.

Opções de ações do Google Reprices Employee.
No entanto, a disposição do Google de redefinir mais de 8 milhões de opções de ações a preços mais baixos provavelmente estimulará gestos semelhantes de empresas que esperam motivar seus funcionários durante uma recessão desmoralizante.
"Há muita força para reavaliar as opções de ações", disse Alexander Cwirko-Godycki, gerente de pesquisa da Equilar, especialista em remuneração de executivos. "Todo mundo acabou de esperar por um grande nome para fazer isso".
O Google já se uniu à rede de cafés Starbucks, que apresentou uma proposta para permitir que seus funcionários trocassem suas opções de ações existentes por novas, com maior probabilidade de colocar dinheiro em seus bolsos.
Mas o programa de reprecificação do Google causou um impacto maior porque é muito mais generoso para os funcionários & # 151; para o desânimo dos acionistas que viram suas participações no líder de buscas na Internet despencarem 57%, ou US $ 130 bilhões coletivos, uma vez que as ações atingiram o pico de US $ 747 por ação em 2007.
As ações do Google subiram US $ 18,20, ou quase 6%, para fechar a sexta-feira em 324,70 dólares, com os investidores aplaudindo o relatório de lucros do quarto trimestre da empresa. Mas analistas disseram que o rally provavelmente teria sido ainda mais robusto se não fosse pela decisão de reavaliar as opções de ações.
"Muitas pessoas simplesmente odeiam isso", disse Rob Sanderson, analista da Broadpoint AmTech. "Eu tinha um gerente financeiro me dizendo: 'Da próxima vez que você falar com a administração do Google, diga a eles que quero que todas as ações que eu comprei por US $ 400 há alguns meses sejam reavaliadas em US $ 285".
Entender a angústia desencadeada pelo reaprovisionamento de opção requer uma explicação sobre como os perquisitos funcionam.
Os funcionários de milhares de empresas geralmente recebem um pacote de opções de ações quando são contratados e recebem frequentemente doações adicionais nos anos subsequentes.
As opções são atribuídas ao que é conhecido como "preço de exercício" & # 151; o custo do empregado para descontar na recompensa. Esse preço normalmente é igual ao preço da ação no momento da concessão.
Quanto mais o preço das ações de uma empresa aumenta acima do preço da opção, maior o lucro para os funcionários. A ideia é inspirar os trabalhadores a dedicar mais horas e propor melhores idéias. para aumentar o valor da empresa e o potencial ganho inesperado dos funcionários.
Mas se o preço das ações cair abaixo do preço da opção & # 151; um fenômeno conhecido como "subaquático" & # 151; os funcionários podem ficar desanimados, distraídos e talvez até tentados a aceitar outras ofertas de emprego, especialmente se uma grande parte da remuneração vier na forma de opções.
O problema das opções subaquáticas enfrenta 72% das empresas da Fortune 500, com base na análise da Equilar dos preços médios de exercício em meados de dezembro.
A força de trabalho do Google está repleta de opções subaquáticas: quase 17 mil funcionários têm mais de 8 milhões de opções de compra de ações, com um preço de exercício de pelo menos US $ 400.
Essas são as opções que provavelmente serão trocadas em um programa que vai de 29 de janeiro a 3 de março. Espera-se que as novas opções tenham um preço de exercício atrelado ao valor de mercado das ações do Google no início de março.
Mesmo que o reajuste resultará em US $ 460 milhões em cobranças contábeis, o Google considerou que o custo é aceitável, para evitar problemas de moral e retenção entre seus 20.222 trabalhadores. Desde a sua criação em 1998, o Google deu opções para praticamente todos os seus funcionários, transformando milhares deles em multimilionários.
"Achamos que é um bom negócio para os acionistas e também para nossos funcionários", disse o presidente-executivo do Google, Eric Schmidt, na quinta-feira.
Mesmo que tenha diminuído algumas vantagens, o Google ainda é conhecido por mimar os funcionários & # 151; uma característica que não é amplamente compartilhada. É por isso que Sanderson não está convencido de que o repricing do Google fará com que outras empresas façam o mesmo.
"O Google distribui almoços grátis para os funcionários, mas isso não obrigava todos os outros a fazê-lo", disse ele.
Será que o Google precisa ser tão magnânimo em um momento em que muitas pessoas simplesmente gostam de ter um emprego?
"Embora concordemos com a administração que é do interesse dos acionistas manter os funcionários do Google motivados e manter o foco da empresa no crescimento, questionamos a necessidade do programa de reavaliação, dado o atual ambiente de trabalho", escreveu William Morrison, analista da ThinkEquity. relatório de pesquisa.
Por outro lado, ainda pode ser um negócio inteligente sentir que os trabalhadores se sentem queridos & # 151; mesmo quando milhões de outras pessoas estão desempregadas.
"A realidade é que pessoas talentosas sempre poderão encontrar outro emprego em qualquer mercado", disse Sanderson. "E se você perder seu capital intelectual, você pode estar perdendo o futuro da empresa."
Na esperança de manter seus funcionários, o Google está estendendo o período de carência para cada opção trocada por um ano inteiro. Vesting refere-se ao tempo que deve decorrer antes que uma opção possa ser exercida. Assim, um funcionário do Google com uma opção subaquática que adote em junho de 2010 teria que esperar até junho de 2011 para exercer uma opção renovada.
Sanderson e Morrison concordam que o Google poderia ter diminuído a reação contra a reprecificação ao criar um programa que não incomodasse tanto seus acionistas.
Além de levantar questões de imparcialidade, o programa do Google ameaça reduzir os lucros futuros por ação, criando a necessidade de emitir mais ações pendentes quando as opções são retiradas.
O Google poderia ter diminuído a diluição sofrida por seus acionistas se exigisse que os funcionários trocassem de quatro a dez opções atuais por uma opção renovada. Ou poderiam ter negociado por uma parcela de ações restritas que seriam adquiridas ao longo de vários anos.
Provavelmente, levaremos alguns anos até que quaisquer conclusões definitivas possam ser feitas sobre a sabedoria da reprecificação do Google, disse o analista da Collins Stewart, Sandeep Aggarwal.
"Se isso for bom para o Google a longo prazo", ele disse, "então será bom para os acionistas também".